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洗衣机去库存趋势未变

洗衣机去库存趋势未变

  新发债——2018年11月,家电行业新发2只债券,共募集资金15.00亿元,发债规模环比下降。

  债市波动——11月,家电行业债券中,“18盾安CP001”和“16飞乐音响600651股吧)MTN001”估值涨幅超过10%,“18盾安SCP002”估值跌幅接近10%。

  行业数据——2018年10月,房地产固定资产投资增速放缓,家电产品销售量整体萎缩。其中空调出货量下降明显导致库存增加,冰箱销售量及库存波动较小,洗衣机去库存趋势未变,黑电出货量回落。

  行业政策——11月5日,工业和信息化部印发《工业通信业标准化服务于“一带一路”建设的实施意见》。

  【点评】《实施意见》对智慧城市建设和更新网络互联互通提出了新的要求和指导意见,它的落地伴随着对显示设备及整体服务方案更高标准的需要,促进黑电产品技术迭代,长远来看推动家电行业可持续发展。

  11月20日,国家财政部、发展改革委员会及工业和信息化部等多部委联合发布《跨境电子商务零售进口商品清单(2018年版)》。

  【点评】《商品清单》涉及白电、黑电及小型家用电动器具,短期内进口贸易增加刺激国内家电市场,尤其对小家电企业形成竞争压力;长远看,平衡市场因素,培育满足中高端消费市场的产品,有利于从内在提升国内家电企业的综合竞争实力。

  评级调整——11月2日,联合评级将盾安环境002011股吧)主体及“17盾安01”和“18盾安02”债项信用等级移出信用评级观察名单。

  出让资产——11月19日,星星集团与凤凰金桂签署股权转让协议,拟将星星集团持有水星光电8.46%股权转让给凤凰金桂,同时双方签署一致行动人协议,目前水晶光电002273股吧)实际控制人不发生变化。另外本次出让资产尚需经深圳证券交易所合规性审核确认,尚存在不确定性。

  本期新发2只债券,共募集资金15.00亿元,本期新发债券规模环比有所下降。

  截至2018年11月30日,家电行业存续债券共计38只,涉及发债主体共计17家。本期家电行业新发2只债券,发行总额15.00亿元,发债主体分别为奥克斯集团有限公司和上海海立(集团)股份有限公司,其主体级别分别为AA+和AA。

  本期新发债券规模较10月有所下降。本期发行债券类型为一般短期融资券和超短期融资债券。

  在纾解民营企业融资困境大环境下,多个信用风险缓释工具(CRM)密集创设及配售,以市场化方式扩大民企融资,降低融资成本。

  本期新发的中债信用增进投资股份有限公司18奥克斯CP002信用风险缓释凭证即是其中之一,这也是家电行业中第一只带有缓释工具的民企纾困债券。

  2018年11月,在家电行业债券中,“18盾安CP001”和“16飞乐音响MTN001”估值涨幅超过10%,“18盾安SCP002”估值跌幅接近10%;家电行业其他债券涨跌幅均未超过3%。

  从市场表现看,2018年10月,全国房地产固定资产投资额环比增长12.02%,增速较上月放缓,家电市场需求短期内疲软下行,市场信心不足,外加上部分家电需求延续到“双十一”释放,10月白色及黑电产品销售量环比均小幅下降。

  具体来看,家用空调销量环比下降16.72%,冰箱销量环比下降3.97%,洗衣机销量环比下降3.89%;液晶电视面板环比下降1.00%,下降幅度在黑电中最小,液晶显示器面板出货量环比下降5.00%,下降最多;

  总体来看,黑电出货量在二三季度增长较快,四季度回落。从库存方面看,10月家用空调出货量下降较明显,导致其库存环比增加,但增速减缓;冰箱的库存基本持平;洗衣机库存受出口拉动环比下降3.49%,同比下降31.80%;黑电随着产量增加,出货量回落,365体育投注库存小幅上升。

  从行业销售结构来看,家电行业内销贡献回落1个百分点至65.00%,中国家电以内销为主、外销为辅的格局仍未改变。具体来看2018年10月,家用空调出口占比为34.02%,环比升高2.53个百分点;洗衣机出口占比为42.67%,环比下降0.36个百分点;冰箱出口占比42.43%,环比升高0.41个百分点。

  目前,国内不少家电龙头企业均在海外进行了投资布局,通过产能增加、产能转换、产品结构升级等办法对贸易摩擦进行规避,预计伴随家电海外战略逐步落地,出口比例也将随之不断扩大。

  【点评】10月,家电产品销售量整体萎缩。其中空调出货量下降明显,导致其库存增加,但增速减缓;冰箱销售及库存波动较小;洗衣机去库存的趋势未改;黑电出货量回落。

  要闻1:11月5日,工业和信息化部印发《工业通信业标准化服务于“一带一路”建设的实施意见》

  11月5日,工业和信息化部印发《工业通信业标准化服务于“一带一路”建设的实施意见》,该《实施意见》对促进智慧城市建设发展,更新网络互联互通等领域提出指导意见,这与10月中共中央政治局组织的人工智能发展现状和趋势举行第九次集体学习一同促进家电行业内在升级,均能促进家电企业从规模化、标准化向个性化和智慧化转型。

  同时,《实施意见》在通信领域提出了更高标准,这也对显示设备技术体系提出更高的要求,促进产品更新换代,从长期看推动家电行业可持续发展。

  【点评】《实施意见》对智慧城市建设和更新网络互联互通提出了新的要求和指导意见,它的落地伴随着对显示设备及整体服务方案更高标准的需要,促进黑电产品技术迭代,长远来看推动家电行业可持续发展。

  要闻2:11月20日,国家财政部、发展改革委员会及工业和信息化部等多部委联合公告《跨境电子商务零售进口商品清单(2018年版)》

  11月20日,国家财政部、发展改革委员会及工业和信息化部等多部委联合公告《跨境电子商务零售进口商品清单(2018年版)》,本清单是为促进跨境电子商务零售进口的健康发展设置,其中涉及滚筒式洗衣机等白电,平板电脑、音响等黑电,以及家用净化装置、料理机、咖啡机、热水器等小型家用电动器具。

  短期内家电产品进口贸易可能增加,刺激国内家电市场,尤其是对于技术力量比较薄弱,垄断份额不足,竞争激烈的小家电形成销售压力,从长期看,促进市场竞争因素,培育满足中高端消费市场的产品,有利于从内在提升国内家电企业的综合竞争实力。

  【点评】《跨境电子商务零售进口商品清单》涉及白电、黑电及小型家用电动器具,短期内进口贸易增加刺激国内家电市场,尤其对小家电企业形成竞争压力;长远看,平衡市场因素,培育满足中高端消费市场的产品,有利于从内在提升国内家电企业的综合竞争实力。

  11月2日,联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)发布《关于将浙江盾安人工环境股份有限公司(以下简称“盾安环境”)主体及相关债项信用等级移出信用评级观察名单的公告》,联合评级将盾安环境主体及“17盾安01”和“18盾安02”债项信用等级移出信用评级观察名单。

  11月22日,星星集团有限公司(以下简称“星星集团”)发布《关于星星集团有限公司转让资产公告》称,星星集团与台州农银凤凰金桂投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“凤凰金桂”)于2018年11月19日签署了《星星集团有限公司与台州农银凤凰金桂投资合伙企业(有限合伙)之股权转让协议》(以下简称“协议”),拟将星星集团持有的浙江水晶光电科技股份有限公司(以下简称“水晶光电”)8.46%股权转让给凤凰金桂。本次转让完成后,星星集团和凤凰金桂分别持有水晶光电11.06%和8.46%股权。

  同时,转让双方同意构成一致行动人,且当其内部出现意见不一致时,以星星集团意见为准,水晶光电大股东及实际控制人不发生变化。根据协议凤凰金桂应于11月30日前支付第一期股权转让款35,000万元,最晚不超过2018年12月25日全额支付转让价款73,219万元,截至2018年11月22日,星星集团尚未收到转让价款。本次协议转让尚需经深圳证券交易所合规性审核确认,本次交易是否能够最终完成尚存在不确定性。

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