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三季度水泥企业业绩有望同比大幅改善

三季度水泥企业业绩有望同比大幅改善

  近日水泥股出现较大波动,我们认为主要受到两大事件影响:(1)据国家发改委价格司,近日调研砂石、水泥及混凝土价格形势,市场担心或对水泥价格进行限价;(2)据华尔街见闻,市场传言环保部限产50%或30%指标或将取消,2+26 城市取暖季方案预计有所修正,市场担心环保力度放宽会造成水泥价格大幅回落。对此,我们认为:发改委调研仅面向因环保治理造成价格暴涨的砂石,水泥限价的可能性小;今年环保限产范围进一步扩大,“环保一刀切”有望被重新审视,但政策回档的可能性小。同时我们认为外来熟料冲击值得重视,目前行业已向商务部致函建议加强监管力度。

  近日发改委调研砂石、水泥及混凝土价格形势,主要针对砂石骨料价格因环保治理因素短期出现暴涨,365体育直播水泥因同属于建材而一并调研,砂石骨料在混凝土中用量高于水泥,对混凝土价格造成一定压力,值得重视。但我们认为这仅仅是短期供给收紧造成的影响,无法长期维持,后续可以通过市场供给的增加来消化。未来区域政策也有望更加柔和,不再简单粗暴。

  环保部为攻坚大气污染防治、打赢蓝天保卫战,高排放产业限制区从此前的2+26 个城市限排区域将上海、江苏、浙江、安徽一市三省整体纳入;同时,河北、河南、山西三省涉及城市数量,分别从此前的8、7、4 个变成9、9、8 个。考虑到局部区域水泥熟料供应紧张,限产更多源于行业自律而非政策驱动,我们认为今年“环保一刀切”有望被重新审视,政策或出现微调,但在环保整体趋严的大背景下回档的可能性较小。

  我们认为当前水泥行业面临的主要威胁还是在于外部熟料的冲击,根据中国水泥协会数据,预计2018 全年进口规模将达到1000 万吨,平均每月有80~100 万吨的进口熟料冲击国内沿海市场,对当地价格稳定体系造成干扰。因此我们判断旺季水泥上涨空间有限,不会再出现2017 年底的暴涨。

  旺季来临,下游需求随高温雨水天气消退而恢复,华东、华中区域企业发货量恢复至8 成以上。我们判断未来1-2 月内水泥仍有涨价动力,空间约10%~20%,同时出货量也有望于国庆假期后达到全年高位,三季度水泥企业业绩有望同比大幅改善,环比持平,全年价格中枢有望抬升,我们对水泥行业继续保持乐观。重点推荐海螺水泥、塔牌集团。

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